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Forum international de la recherche en finance
Le rôle de la recherche en Finance dans la prévention des crises
17 décembre 2008 Maison de la Mutualité(Paris)
Paris, 17 décembre 2008. 200 chercheurs et professionnels, français et européens, se sont réunis, ce jour, à la Maison de la Mutualité pour participer aux 6èmes Rencontres Scientifiques Internationales de l'Institut Europlace de Finance (EIF). Jean LAURENT, Président de l'Institut Europlace de Finance (EIF) rappelle que la crise financière internationale actuelle pose des questions essentielles sur le rôle et le mode de fonctionnement des marchés financiers, les déficiences de la régulation, la gestion des risques de marché, la relation entre la finance et l'économie réelle. Jean LAURENT souligne que "plus que jamais, la recherche en finance est indispensable pour aider à mieux analyser les risques de marchés, développer des produits financiers plus transparents et mieux adaptés aux besoins des utilisateurs et améliorer les modes de régulation des marchés. C'est tout le sens développé par l'Institut Europlace de Finance (EIF) avec le financement depuis 2003 des programmes de recherche centrés sur ces sujets et la mise en place d'une quinzaine de chaires de recherche coordonnées par le Pôle de Compétitivité FINANCE INNOVATION"
Au cours de la 1ère Table Ronde sur le thème Gestion des risques et prévention des crises: qu'y a t il à apprendre de la recherche en Finance ?, Jean TIROLE, Directeur scientifique de l'IDEI et médaille d'or du CNRS, après avoir rappelé l'ampleur de la crise - plus de 50% du PIB américain a été engagé avant le renflouement de Citigroup explique que la crise actuelle reflète une défaillance massive de la régulation financière. Plusieurs réformes sont indispensables : une réforme de la régulation financière en commençant par la réglementation des agences de notation tant du point de vue de la méthodologie utilisée (on ne peut pas noter des produits structurés de la même manière que l'on note la dette des entreprises) que du point de vue des interactions et des conflits d'intérêts dans lesquelles elles peuvent se trouver impliquées. Une réforme des règles prudentielles afin que les institutions financières soient incitées à suivre les risques qu'elles prennent et qu'elles transmettent au marché. L'engagement d'une réflexion sur Réforme normes comptables "Market to Market" pour en limiter les effets procycliques et le renforcement des fonds propres des banques et sociétés d'assurances pour mieux équilibrer leurs engagements. Enfin, à l'échelle internationale, mettre en place un superviseur européen, notamment pour réguler les interactions transfrontalières.
Nicole El KAROUI, Professeur à l'Université Paris VI, insiste sur le fait que les outils mathématiques ont été instrumentalisés pour alimenter une bulle spéculative de même nature que la bulle Internet des années 1997-2001. Les modèles mathématiques sont indispensables . En revanche, ils nécessitent que les professionnels comme les chercheurs en maitrisent à la fois la portée, les limites et les incitations qu'ils génèrent. Jean-Christophe MENIOUX, Chief Risk Officer, d'AXA indique que les sociétés d'assurances ont été moins impactées en raison notamment de leur expérience passée de la crise de 2002. La clé de la solution à la crise, pour les sociétés d'assurances comme les banques et sociétés financières, est une meilleure diversification de leurs activités, de leurs risques et de leur développement géographique.
Enfin, Jean-François BOULIER, Directeur général , AVIVA Investors souligne l'importance de la chute des valeurs des actifs sous gestion et la nécessité d'une intervention plus forte des investisseurs de long terme pour tirer profit de cette situation et renforcer leur patrimoine. André LEVY-LANG annonce la création de l'Institut Louis Bachelier (ILB), fondé par la Fondation du Risque et l'Institut Europlace de Finance (EIF) qui a pour mission de faciliter l'échange entre professionnels et chercheurs, développer des séminaires thématiques et mettre à disposition des académiques des outils de base de données et systèmes d'informations.
Quatre sessions thématiques ont été l'occasion de présenter les programmes de recherche financés par l'EIF.
- Session I - "Nouveaux Produits Financiers", co-animée par René Aïd, Directeur du laboratoire FIME, EDF Research & Development et Jean-Paul Laurent, Professeur, Institut des Sciences Financières et d'Assurance, Université de Lyon.
- Session II - "Microstructure des Marchés Financiers", co-animée par Vincent Remay, conseiller du directoire en charge du développement des produits, Nyse Euronext, Fabrice Riva, Université Paris-Dauphine.
- Session III "Transparence des marchés", co-animée par Thierry Sessin-Caracci, Autorité des Marchés Financiers (AMF), Bruno Oxibar, Professeur Université Paris-Dauphine.
- Session IV "Corporate Finance", co-animée par Eric de BODT, Professeur, Université Lille 2, Ulrich HEGE, Professeur, HEC Paris
La journée est clôturée par la remise des prix de la recherche en finance par Christian SAUTTER, Ancien Ministre, Adjoint au Maire de Paris chargé de l'Emploi et du Développement Economique.
- Prix du « meilleur Jeune Chercheur » en Finance attribué à Pascal Maenhout, INSEAD.
- Prix du « meilleur article en finance » attribué à Elyes Jouini, université Paris-Dauphine et Clotilde Napp, DRM-CNRS
- Prix du « meilleur article en finance quantitative» attribué à Luciano Campi, Université Paris-Dauphine et à Umut Cetin, London School of Economics (LSE)
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