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Prix Institut Europlace de Finance 2003
Le jury réuni le 30 juin 2003 a examiné les articles nominés et après délibération a décidé de retenir pour le prix du meilleur article en finance mathématique, l'article écrit par
Messieurs Eric Fournié (Bear Stearns), Jean-Michel Lasry (Crédit Agricole Indosuez),
Jérôme Lebuchoux (Crédit Agricole Indosuez) et Pierre-Louis Lions (Collège de France et CEREMADE-Dauphine)
et publié dans Finance and Stochastics, 5, 201-236 (2001), sous le titre
Applications of Malliavin calculus to Monte-Carlo methods in finance. II
Cet article propose une utilisation originale du calcul de Malliavin pour construire une version accélérée de la méthode de Monte-Carlo. Cette méthode très utile en finance numérique permet de calculer les prix et stratégies de couvertures sur les instruments financiers les plus complexes. Dans sa version standard elle a cependant le défaut de nécessiter des temps de calcul d'autant plus long que les produits étudiés sont complexes. La méthode proposée par les auteurs permet une réduction significative de la variance en se concentrant sur un ensemble relativement restreint de trajectoires tout en gardant un degré de précision élevé. Cet article est le second d'une série de deux articles qui figurent parmi les articles les plus cités dans la littérature financière.
Le jury a par ailleurs et après une longue délibération proposé de retenir deux articles en les classant 1er ex-aequo pour le prix du meilleur article en finance. Il s'agit des article de
Messieurs Bengt Holmstrom (MIT) et Jean Tirole (IDEI, Toulouse)
publié dans The Journal of Finance, Volume LVI, No 5, October 2001, sous le titre
LAPM: A Liquidity-Based Asset Pricing Model
Le CAPM ou MEDAF (Modèle d'Evaluation des Actifs Financiers) dans sa version française énonce que le prix d'un actif est égal à l'espérance du produit des paiements de cet actif par le taux marginal intertemporel de substitution d'un agent représentatif. Les auteurs de cet article développent une approche alternative fondée sur le souci de liquidité des entreprises. Cette approche suggère alors de nouveaux déterminants pour les prix des actifs financiers tels que la distribution de richesse entre les entreprises et entre les entreprises et les consommateurs.
et de
Messieurs Bernard Dumas (INSEAD) et Raman Uppal (LSE)
publié dans The Review of Financial Studies, Spring 2001, Volume 14, No 1, pp 277-305, sous le titre
Global diversification, growth, and welfare with imperfectly integrated markets for goods
Dans cet article les auteurs examinent l'effet de la mobilité imparfaite des biens sur le partage des risques à l'échelle internationale et partant, sur l'investissement, le bien-être et la croissance. Le résultat principal est que le gain en termes de bien être résultant de l'intégration des marchés n'est pas fortement réduit par l'" imperfection " des marchés de biens réels modélisée par des coûts de transferts de ces biens d'un pays à un autre. Il appara^t de plus que ce gain n'est pas monotone avec l'aversion au risque des investisseurs ou la volatilité agrégée. La conséquence en matière de politique financière est que l'intégration des marchés financiers est un but qui mérite d'être poursuivi même si l'intégration des marchés de biens physiques n'est pas achevée.
Enfin, le jury réuni le 3 juillet, à l'issue de la Blaise Pascal conference on Financial Modelling a décidé de décerner le prix du jeunce chercheur à deux lauréats classés 1er ex-aequo. Il s'agit de
Monsieur Peter Bank (Humboldt University)
pour son article
American options, multi-armed bandits and optimal consumption plans : a unifying view
et de
Monsieur Josef Teichmann (TU Wien)
pour son article
On the geometry of the term structure of interest rates
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